Przekonania, które brzmią rozsądnie i powtarza się je bez sprawdzania. Przy każdym piszemy, co mówią dane — i gdzie to sprawdziliśmy.
Zwykle oznacza coś przeciwnego. Stopa dywidendy to wypłata podzielona przez kurs — rośnie nie tylko wtedy, gdy spółka podnosi dywidendę, ale też wtedy, gdy tanieją akcje. A tanieją zwykle dlatego, że rynek spodziewa się kłopotów, czasem właśnie cięcia dywidendy. W naszych danych spółek ze stopą powyżej 5% jest kilkanaście na kilkaset.
Sprawdziliśmy to na tysiącach obserwacji i różnica między spółkami z krótką a długą serią jest niewielka. Do tego nasze dane obejmują obecny skład indeksu, więc spółki, które po cięciu z niego wypadły, w ogóle się nie liczą — prawdziwy obraz jest gorszy.
Nie działa. W dniu bez dywidendy kurs spada o mniej więcej tyle, ile wynosi wypłata, a od dywidendy zapłacisz jeszcze podatek u źródła. Do tego dochodzą prowizje i spread walutowy. Zmierzyliśmy to na kilku tysiącach zdarzeń.
Nie w momencie wypłaty. Spółka wypłaca gotówkę, więc jest o tę gotówkę uboższa — i kurs to odzwierciedla. Zysk bierze się z tego, co spółka zarabia, nie z samego faktu wypłaty.
Nie odracza. Przychód powstaje w dniu wypłaty, niezależnie od tego, czy gotówka pojawiła się na rachunku. Przy automatycznej reinwestycji podatek płacisz z własnych środków, bo dywidenda poszła w akcje.
Nie. Broker potrąca 15% po stronie amerykańskiej, polska stawka wynosi 19% — różnicę dopłacasz sam w zeznaniu rocznym. Zagraniczny broker nie wystawia PIT-8C, więc nikt nie policzy tego za ciebie.
Chronią, ale z opóźnieniem. Spółki podnoszą wypłaty w swoim tempie, niezależnie od tego, co dzieje się w polskich sklepach. W roku gwałtownego skoku cen realna wartość wypłat spada i nadrabia dopiero w kolejnych latach.
To zwykłe spółki kwartalne, tylko z różnych cykli. Amerykańskie spółki wypłacają w trzech grupach miesięcy — mieszając je, dostajesz wypłatę co miesiąc przy tej samej sumie rocznej. Nie zwiększa to dochodu ani nie zmniejsza ryzyka, jest tylko wygodniejsze.
Przy REIT-cie zwykle nie. Amortyzacja budynków obniża zysk księgowy, ale nie jest wydatkiem — gotówka zostaje w spółce. Do wypłaty porównuje się fundusze z operacji, a nie zysk netto.
Stopa dywidendy nie jest stopą zwrotu. Spółka płacąca 6% może jednocześnie tracić na wartości — dochód przychodzi regularnie, a kapitał topnieje. To dwie różne rzeczy i tylko jedną z nich widać na wyciągu.
Większość z nich pochodzi z badań liczonych z danych — przy każdym opisujemy metodę i jej ograniczenia. Tam, gdzie wniosek opiera się na przepisie, a nie na pomiarze, jest to napisane wprost.