Porównanie
Alphabet czy Tesla
Jak czytać to zestawienie
Znacznik przy liczbie wskazuje wartość korzystniejszą dla danego wskaźnika — i tylko tam, gdzie kierunek czytania jest jednoznaczny. Przy kapitalizacji czy stopie podatkowej nie ma czegoś takiego jak lepiej, więc znacznika nie ma.
Więcej znaczników nie znaczy „lepsza spółka”. Dwie firmy z tej samej branży mogą mieć różne modele biznesowe i obie być zdrowe — sieć handlowa z marżą trzech procent nie jest gorsza od producenta oprogramowania z marżą trzydziestu. Zestawienie ma pomóc zobaczyć różnice, a nie wyłonić zwycięzcę.
Zanim porównasz liczby
GOOGL
Około 40% zysku netto pochodzi spoza działalności podstawowej (m.in. przeszacowania inwestycji, zdarzenia jednorazowe). Marża netto jest przez to wyższa od operacyjnej.
Przepływy operacyjne są niższe od zysku netto — zysk księgowy nie w pełni przekłada się na gotówkę.
Spółka ma więcej gotówki niż długu — dług netto jest ujemny, więc wskaźniki zadłużenia czyta się odwrotnie niż zwykle.
Nakłady inwestycyjne przekraczają jedną piątą przychodów, co obniża wolne przepływy mimo wysokiego zysku.
TSLA
Spółka ma więcej gotówki niż długu — dług netto jest ujemny, więc wskaźniki zadłużenia czyta się odwrotnie niż zwykle.
Co mówią liczby
Alphabet ma 4,3 razy większe przychody: 445,9 mld USD wobec 103,6 mld USD przez ostatnie dwanaście miesięcy. Należą do różnych sektorów: Alphabet to komunikacja i media, Tesla to dobra wyższego rzędu — więc marże i rotacja majątku znaczą u nich co innego i porównanie tych wskaźników mówi mniej, niż się wydaje.
Wyższy wskaźnik ceny do zysku ma Tesla: 309,73 wobec 16,86 — rynek płaci więcej za każdego dolara zysku. Co ciekawe, wyżej wyceniana spółka ma niższą rentowność kapitału (4,38 % wobec 38,13 %) — taka wycena opiera się na oczekiwaniach co do przyszłości, a nie na tym, co widać w sprawozdaniu.
Szybszy wzrost przychodów ma Alphabet: 20,05 % rok do roku wobec 11,75 %. Sam wskaźnik nie odróżnia jednak wzrostu wypracowanego od dokupionego razem z inną firmą.
Obie spółki mają więcej gotówki niż długu, więc zadłużenie nie jest tu wymiarem, który je różni.
Uwagi wymaga jakość zysku w przypadku GOOGL: przepływy operacyjne pokrywają tylko 0,76 zysku księgowego. Różnica bierze się zwykle z kapitału obrotowego albo ze zdarzeń, których nikt nie zainkasował.
Powyższe zdania powstają z danych i opisują to, co widać w sprawozdaniach — nie są oceną spółek ani wskazaniem, którą wybrać.
Wskaźniki obok siebie
| Wskaźnik | GOOGL | TSLA |
|---|---|---|
| Kapitalizacja rynkowa Wartość wszystkich akcji spółki po bieżącym kursie. | 4,1 bln USD | 1,2 bln USD |
| Cena do zysku (C/Z) Ile dolarów płacisz za jednego dolara rocznego zysku spółki. | 16,86 | 309,73 |
| Cena do wartości księgowej (C/WK) Cena akcji odniesiona do wartości księgowej, czyli do tego, co zostałoby... | 6,43 | 13,57 |
| Cena do przychodów (C/P) Ile rynek płaci za jednego dolara rocznej sprzedaży. | 9,24 | 11,37 |
| EV/EBITDA Wartość przedsiębiorstwa odniesiona do zysku operacyjnego powiększonego o amortyzację. | 23,51 | 119,45 |
| Marża operacyjna Jaka część przychodów zostaje po kosztach prowadzenia biznesu, ale przed odsetkami i podatkami. | 33,11 % | 4,22 % |
| Marża netto Jaka część przychodów zostaje jako zysk po wszystkich kosztach, odsetkach i podatkach. | 54,77 % | 3,67 % |
| Rentowność kapitału własnego (ROE) Ile zysku rocznie przynosi każdy dolar kapitału włożonego przez akcjonariuszy. | 38,13 % | 4,38 % |
| Rentowność aktywów (ROA) Ile zysku przynosi każdy dolar majątku spółki, niezależnie od tego, czy sfinansowano... | 26,49 % | 2,56 % |
| Dynamika przychodów rok do roku O ile procent zmieniły się przychody wobec tych samych dwunastu miesięcy rok wcześniej. | 20,05 % | 11,75 % |
| Dynamika zysku netto rok do roku O ile procent zmienił się zysk netto wobec tego samego okresu rok wcześniej. | 111,30 % | -35,33 % |
| Dług netto do EBITDA Ile lat zysku operacyjnego powiększonego o amortyzację potrzeba, żeby spłacić dług... | -0,31 | -0,63 |
| Płynność bieżąca Ile razy majątek obrotowy pokrywa zobowiązania wymagalne w ciągu roku. | 2,72 | 1,94 |
| Pokrycie odsetek zyskiem operacyjnym Ile razy zysk operacyjny pokrywa koszt odsetek od długu. | 65,55 | 13,09 |
| Marża wolnych przepływów Jaka część przychodów zamienia się w gotówkę, która zostaje po opłaceniu inwestycji. | 11,95 % | 5,56 % |
| Jakość zysku (przepływy operacyjne do zysku netto) Ile gotówki z działalności operacyjnej przypada na jednego dolara wykazanego zysku netto. | 0,76 | 4,91 |
| Stopa dywidendy Jaki procent ceny akcji wróciło do akcjonariusza w postaci dywidend wypłaconych przez... | 0,25 % | — |
| Udział dywidendy w zysku Jaka część zysku netto trafiła do akcjonariuszy jako dywidenda. | 4,16 % | — |
| Punktacja Piotroskiego (0-9) Punktacja od zera do dziewięciu, sprawdzająca dziewięć prostych warunków: czy spółka... | 6 | 5 |
Wyniki roczne
GOOGL — przychody
ostatnie 12 miesięcy: 445,9 mld USD
TSLA — przychody
ostatnie 12 miesięcy: 103,6 mld USD
Pełne dane każdej spółki: Alphabet · Tesla. Sposób liczenia opisuje metodologia, a znaczenie pojedynczych wskaźników — słownik.